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联合快讯

固定收益研究与评级培训取得圆满成功

        2017年10月16日,联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)、联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)在北京进行“固定收益研究与评级”培训。本次培训邀请天风证券研究所固定收益首席分析师孙彬彬博士和天风证券研究所固定收益高级分析师志刚先生作为主讲嘉宾。联合评级联合资信的100余领导员工参加了培训,联合评级副总裁、评级总监艾仁智博士主持了培训会议

天风证券研究所固定收益首席分析师孙彬彬博士发表了“当前债市流动性要素观察与演绎”的主题演讲。孙彬彬博士将固定收益的研究分为利率债研究,信用债研究,衍生品(国债期货、利率互换、CDS)、可转债等。孙彬彬博士强调了固定收益研究中宏观政策的重要性,建议从业人员在分析时要注意宏观政策的逻辑性对固定收益的影响,特别要把握政策的时间逻辑性。孙彬彬博士认为在现行的“调结构、去泡沫”的政策背景下,当前是货币中性主导流动性走向。孙彬彬博士指出七月中旬以来债市发行环境不是很好,并通过分析国庆前后一周债市流动性趋紧的现象,指出市场预期和央行政策存在偏差。孙彬彬博士详细解读了习近平主席提出的“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”三大攻坚战。对于评级行业,孙彬彬博士指出今年市场对评级关注在下降,对评级机构信息披露的及时性要求正在提高,尤其是个体特征方面的信息需求较为强烈;对评级调整解释的公允性、一致性尤为关注。
天风证券研究所固定收益高级分析师志刚先生发表了“为什么关注评级调整”的主题演讲,重点分析了买方机构对评级的诉求和市场上普遍认为当前债券市场评级机构存在的问题。高志刚先生阐述了目前信用评级满足了市场买方机构的基本需求,包括初次评级有助于买方评分入库、评级报告满足了买方的基本信息需求等;同时市场从资产策略配置上考虑,对年度行业信用展望比较重视;另外,买方更期望评级报告比年报、募集说明书提供更多的信息,尤其是对城投企业的信息需求更高。接着,高志刚先生也提出了市场对评级机构的一些质疑。通过对比各评级机构各类研究报告和信用信息产品,高志刚先生建议评级公司加强对城投公司的深入分析,提高信息透明度,深入研究评级调整的提前预警信号,及时解读行业信息动态、发行人信息动态,并针对发行人的实际风险点做好信息跟踪与披露。
主题演讲之后,孙彬彬博士和高志刚先生接受了在场听众的提问,就听众关心的明年宏观经济走势、信用评级顺周期、美国减税影响等问题进行了精彩的解答
本次培训加深了评级人员对卖方固定收益研究框架以及投资者需求的进一步了解,同时通过第三方对信用评级机构和联合在市场表现的认识以及与同行业之间的比较分析,对联合在评级标准、信息披露和投资者服务方面都有很好的启发和借鉴,有利于联合在资本市场上更好地发挥应有的作用。本次培训受到了联合分析师和中高级管理人员的普遍好评

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